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众盛娱乐奖金A48141KB7L2008年次贷危机是宏观经济思想的第三次分野,全球对放任自由进行反思,新凯恩斯主义再度兴盛,全球普遍采用QE、负利率、积极财政政策等手段。全球把货币宽松发挥到极致,虽然避免了大萧条,但世界经济至今仍然低迷,只有房市、股市、债市等资产价格不断创出新高。近年各国供给侧结构性改革的呼声高涨,但雷声大雨点小,都是假改革真放水。二、钱去哪了:为什么放了这么多货币,经济通胀却依然低迷?  2014年国内货币宽松启动以来,货币明显超发。JzM6Mmlt0Ib5j货币供应在短期主要从需求侧产生影响,并通过产业链条向实体经济进行传导,其引发通胀的程度还要取决于供给状况,即产能利用率、产出缺口情况。1996-2007年4次高增的货币供应之所以引发了差异极大的物价水平,主要是因为4次高增的货币供应分别对应着经济周期阶段的衰退中期、复苏初期、复苏中期和经济繁荣末期,分别是在不同的经济增长水平、产出缺口和供求背景。当前全球和中国经济处在低迷期,存在广泛的产能过剩,因此超发的货币并没有通过改善供求关系推动经济增长进而引发通胀。0z23wRyv欧元区隔夜存款利率降至-0.4%,日本对超额准备金利率实施-0.1%,存银行竟然要倒贴钱!欧元区、日本10年期国债收益率只有-0.287%、-0.162%,拿欧日国债10年收益率竟然是负的!这是全球经济史上从未遇到过的情景。vzka48cnS3dL 众盛娱乐奖金0u9TY jArtuAQQ政府可以在促进企业的投资、技术创新方面出台一些减税或补贴政策,以提振投资需求。对于国内消费需求,政府可以推动个税改革,提高居民可支配收入和消费意愿;还可以加大转移支付力度,以提高低收入群体消费能力。类QE政策。8X3zcZnGSvEKwQkJ6Tocp7V5iE39从宏观层面来看,2016年7月固定资产累计同比增速降至8.1%,而民间投资累计投资增速为2.1%,当月同比甚至为负。另外一方面,"硬资产"受到追捧,十年期国债收益率更是降至2.7%。信贷市场长期存在结构性问题,投放很不均衡,造成结构性的流动性陷阱。由于国内银行放贷个人责任制和市场参与者国营、民营二元结构,银行偏向于国有背景和传统行业的借贷者。ZWRAmxNYFNwVLLy

众盛娱乐奖金D1WaxgxX3nMC美国直接融资的体制,有利于创新型企业的崛起。PLMRzYT6tuk1oml8月M1增速飙升到25.3%,CPI重回“1”时代。W7nu71YY居民有长期稳定的预期,才会进行持续稳定的消费。5oSmlFahpEPij 众盛娱乐奖金9FwZtoZIh2016年7月CPI为0.2%,接近08年金融危机期间的最低点。欧元区货币流通速度也是不断下降,从2007年的1.25下降至2015年的1.02。tjouTlJPl66SNv80年代家庭联产承包责任制、90年代股份制国企抓大放小。UfPttp0sQbz根据日本上世纪90年代和2008年全球金融危机的经验,过去20年,流动性陷阱的定义有了进一步的发展。nPHkk5oUkf6

众盛娱乐奖金GY8Fo15AB30bSDnA十次危机九次地产,地产泡沫过高将降低一国实体经济竞争力,地产泡沫崩溃将引发经济金融危机。u7epHcqOy4Em原文由《拿什么来拯救你,我亲爱的中国经济》(2016年3月10日)和《为什么放了这么多货币,经济通胀却依然低迷》(7月18日)组成。经历过股市泡沫之后,史无前例的房地产泡沫正创造奇迹般地加速赶顶。货币超发之后,人民手里的钱“毛”了,但经济却一路下行。每个人心中深藏着焦躁和不安,到哪里安放我们的理想、青春和财富?经济和改革的春天还会来吗?  中国经济正站在历史的十字路口,公共政策正面临重大抉择。qb2XQkOgJ作者来到市场上先后提出“新5%比旧8%好”、“5000点不是梦”、“改革牛转型牛水牛”、“一线房价涨一倍”、“经济L型(权威人士在《开局问大势》中采纳)”等前瞻性判断。nauCQN4TeBQ7cP4f 众盛娱乐奖金64Y0YvXNEH2N这些因素显示,拖累中国经济的主要周期性力量都已见底。FhWuFFnfcl0xMV虽然当前中国的基准利率离0尚有一定的距离,但是货币政策已经难以达到提高总需求、刺激经济、降低融资成本提振民间投资的效果,可看作是结构性的流动性陷阱。D1PwjIBeiw现在的流动性陷阱经常与央行基准利率的零利率下限结合在一起。gT2KhqsHGPOW

众盛娱乐奖金YGuyRCm1RsnWNBD:您的《转型宏观》、《供给侧改革》、《宏观周报》等报告体系均成为经典。能否就您的研究框架和原则做一个简单介绍?  任泽平:首先需要对实体经济和金融市场的紧密跟踪。第二,向市场学习,向投资者学习,向同行学习,向公共政策部门学习,向微观企业学习。M1zzSFn2mNT经历过改革转型洗礼后的中国经济,前景将更加光明。O0ytsgjtfOF现在的流动性陷阱经常与央行基准利率的零利率下限结合在一起。Fp9hyJAcBbM8NjOl 众盛娱乐奖金cdBcEQ2fYvmf6Q2015年12月中央经济工作会议和2016年两会提出,2016年要以供给侧改革为主,抓好去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务。wZNovmbTc五、相信未来:改革破冰  放眼全球,中美是世界上最有活力的经济体,欧洲日本人口老龄化,拉美民粹盛行,俄罗斯封闭僵化,中东战火纷飞,非洲尚未开启现代之旅。虽然历经曲折,但经过三十多年的改革开放,2015年中国人均超过8000美元,13.7亿人口的超大型经济体迈入上中等收入国家行列,GDP规模超过10万亿美元,成为世界第二大经济体,为那些有才华的年轻人提供了实现梦想的广阔舞台。只要大方向不犯错(邓公当年讲过,“中国要防右,但主要是防左”),中国有很大希望转型成功。中国经济正站在历史的十字路口,公共政策正面临重大抉择。成,则伟大崛起时隔五百年重回龙座;败,则落入中等收入陷阱的漫长黑暗。pPTl6bWypW即使流动性宽松,三农、中小企业、新兴产业,这些真正需要资金的领域依然无法拿到银行信贷。KSYLSb7P50R

众盛娱乐奖金qaiUnqfDcIHs03第二,明年销量将明显回落,价格应该是稳步调整的,环比上涨的可能性会逐渐削弱。YAAnuxjABxv海南五分之二职工停止缴费  8月28日,人社部社会保障研究所所长金维刚在中国经营报社主办的“2016健康中国养老产业高峰论坛”上表示,经济新常态之下养老保障面临压力巨大,养老保险基金收支失衡。金维刚表示,中断缴费或蓄意少缴费现象相当严重。wrs2BfAEZTw5N建立新的干部考核和激励机制。过去地方GDP锦标赛是中国经济高增长的一大引擎。近年官员广泛不作为,可能跟新的考核和激励机制不明朗有关,破旧之后要立新,未来可以建立综合GDP、就业、创新等的新干部考核机制。daK2mfmgNtSvg 众盛娱乐奖金LomhkN3rDELWs但在见底之后,经济形势仍面临一些挑战。99EivJHyQwwtpmML7、建立新的干部考核和激励机制。uN6vh7l0广东省的这一比例也低于70%。而上海、湖北、新疆、内蒙古、新疆兵团、西藏和山西这一比例高于90%。rBYAcvetB6nrL

众盛娱乐奖金RWr5m2bGj为了治理通缩,推动经济的增长,2014年6月,欧洲央行将隔夜存款利率降至-0.1%,启动了负利率。XmfaD8JCoQL历史上的4次M1高速增长(1997、2000、2003、2007),峰值都差不多(在20%-24%之间),但是其后却分别对应着通货紧缩、无通胀、温和通胀、较高通胀这四种差别极大的物价水平(CPI-1.5%-8.7%)。1LNFfTG4K2d2016年7月CPI为0.2%,接近08年金融危机期间的最低点。欧元区货币流通速度也是不断下降,从2007年的1.25下降至2015年的1.02。h9WwRALVPl 众盛娱乐奖金xVD3qpNFbu8128月M1增速飙升到25.3%,CPI重回“1”时代。0Byk5JjOTSy但由于直接QE与《中华人民共和国中国人民银行法》相冲突,央行现在直接使用QE购买风险资产的可能性不大。中国版的量化宽松还是会以曲线的形式进行。比如注资政策性银行,对四大资产管理公司再贷款和收购银行不良资产。ZycBpDFlmCQRaC当前中国总需求下降的原因既有老龄化、产业结构转型等中长期因素,又有实体经济去杠杆、外部冲击等短期因素,应当采取不同的财政刺激措施,做到有的放矢。考虑到政府支出结构的扭曲性,对于持续性冲击,政策刺激应当持续、量大,而对暂时性冲击,政策手段应当及时、短暂、量小,以最大化总体社会福利。BTrDufaHBRYjk

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